Russische Unternehmen machen sich auf eine Finanzkrise gefasst, die viele von ihnen in den Ruin treiben könnte. Der Zinssatz der Zentralbank ist auf erdrückende 21% gestiegen – Tendenz steigend. In den letzten zwei Jahren haben die Unternehmen erhebliche Geschäftsschulden mit variablen Zinszahlungen aufgebaut, wie „bne IntelliNews“ analysiert. Die Zentralbank hat die Zinssätze seit dem zweiten Quartal 2023 schrittweise erhöht, um die anhaltende Inflation einzudämmen und den schwächelnden Rubel zu stützen. Die steigenden Kreditkosten treiben jedoch viele Unternehmen in eine gefährliche Schuldenspirale, in der die Zinszahlungen jeden vierten Rubel verschlingen. Die Zahl der verspäteten Zahlungen von Kunden und Partnern hat zugenommen, was ein Zeichen für die Notlage im Unternehmenssektor ist, da die Firmen Schwierigkeiten haben, ihre Schulden bei derart hohen Zinsen zu bedienen. Da die realen Zinssätze, wenn man die Bankprämien mit einbezieht, für Unternehmen 25% erreichen, ist die Wahrscheinlichkeit von Zahlungsausfällen und Konkursen stark gestiegen, berichtet „Meduza“. Vor dem Krieg wurden nur etwa 20% der Unternehmenskredite zu variablen Zinssätzen vergeben. Bis Mitte 2023 war dieser Anteil jedoch auf 44% gestiegen, da die Unternehmen Kredite aufnahmen, deren Konditionen an den Leitzins der Zentralbank gekoppelt waren. Viele Firmen, die nach der Verhängung der Sanktionen Kapital für die Importsubstitution und den Erwerb von Vermögenswerten benötigten, weil ausländische Unternehmen Russland verließen, nahmen in großem Umfang Kredite auf – in der Annahme, dass sich die Zinssätze irgendwann stabilisieren oder sinken würden. Das geschah aber nicht. Die hohen Staatsausgaben führten zu einer Überhitzung der Wirtschaft und ließen die Inflation in die Höhe schnellen. Die Zentralbank begann einen aggressiven Zinserhöhungszyklus, der noch nicht beendet ist. Ende 2024 machten variabel verzinsliche Kredite 53 % der Unternehmenskredite aus. Dieser Anstieg in Verbindung mit dem schwachen Rubel und den erhöhten Staatsausgaben trieb die Inflation in die Höhe, was zu weiteren Zinserhöhungen führte. Die Nachfrage nach Krediten ist ebenfalls stark angestiegen, da die Unternehmen versuchen, ihr Kapital vor den zu erwartenden neuen Beschränkungen zu sichern. Es wird erwartet, dass die verschärften Rücklagenanforderungen und strengeren Kreditvergabestandards bis zum Jahresende in Kraft treten werden, was die Unternehmen dazu veranlasst hat, ihre Kreditportfolios allein im vergangenen Jahr um 22% zu erweitern. Die Situation wird sich nur noch verschlimmern. Wie „bne IntelliNews“ berichtet, kühlt sich die russische Wirtschaft ab, und für 2025 wird eine starke Abschwächung erwartet, die den Druck auf die Unternehmen noch weiter erhöhen wird. Die Aussichten, dass die Zentralbank zu einer lockeren Geldpolitik übergeht, bleiben gering, solange der Krieg in der Ukraine andauert. Unternehmensinsolvenzen in Russland sind in diesem Jahr um 20% gestiegen, da steigende Zinssätze und Liquiditätsengpässe die Firmen immer näher an den finanziellen Ruin treiben, so die Daten des einheitlichen föderalen Registers für Konkurserklärungen (Fedresurs), berichtet „Meduza“. Der Anstieg der Insolvenzen, der sich zunächst auf das erste Quartal konzentrierte, dürfte sich noch beschleunigen, da die strengeren monetären Bedingungen die Bedienung der Schulden zunehmend untragbar machen. In den letzten Monaten haben sich die Anzeichen für eine Notlage verstärkt, und der Russische Verband der Industriellen und Unternehmer (RSPP) meldet einen erheblichen Anstieg der Beschwerden über verspätete Zahlungen. „Früher waren 22% der Unternehmer mit diesem Problem konfrontiert, jetzt sind es bereits 37%“, wird die Gewerkschaft von „Meduza“ zitiert. Der RSPP führt die Eskalation auf die Schwierigkeiten bei der Bewertung von Betriebsmittelkrediten zurück, was viele Unternehmen dazu zwingt, Zahlungen an Lieferanten und andere Gläubiger zu verzögern. Der Einzelhandelssektor ist besonders anfällig. Der russische Verband der Einkaufszentren hat die Regierung um kritische Entlastungsmaßnahmen gebeten, darunter subventionierte Zinssätze von 7% bis 10 %, Umschuldung und Zahlungsaufschübe von fünf bis zehn Jahren, berichtet „Kommersant“. Ohne solche Maßnahmen, so warnt die Gewerkschaft, könnten 200 Einkaufszentren in den kommenden Monaten vor dem Konkurs stehen. In ähnlicher Weise versuchen Büro- und Lagerhausbesitzer, die Bedingungen mit ihren Gläubigern neu auszuhandeln.
OID+: Bevorstehende Konkurswelle wegen Kreditkosten
Russische Unternehmen machen sich auf eine Finanzkrise gefasst, die viele von ihnen in den Ruin treiben könnte. Der Zinssatz der Zentralbank ist auf erdrückende 21% gestiegen – Tendenz steigend. In den letzten zwei Jahren haben die Unternehmen erhebliche Geschäftsschulden mit variablen Zinszahlungen aufgebaut, wie „bne IntelliNews“ analysiert.
Die Zentralbank hat die Zinssätze seit dem zweiten Quartal 2023 schrittweise erhöht, um die anhaltende Inflation einzudämmen und den schwächelnden Rubel zu stützen. Die steigenden Kreditkosten treiben jedoch viele Unternehmen in eine gefährliche Schuldenspirale, in der die Zinszahlungen jeden vierten Rubel verschlingen. Die Zahl der verspäteten Zahlungen von Kunden und Partnern hat zugenommen, was ein Zeichen für die Notlage im Unternehmenssektor ist, da die Firmen Schwierigkeiten haben, ihre Schulden bei derart hohen Zinsen zu bedienen. Da die realen Zinssätze, wenn man die Bankprämien mit einbezieht, für Unternehmen 25% erreichen, ist die Wahrscheinlichkeit von Zahlungsausfällen und Konkursen stark gestiegen, berichtet „Meduza“.
Vor dem Krieg wurden nur etwa 20% der Unternehmenskredite zu variablen Zinssätzen vergeben. Bis Mitte 2023 war dieser Anteil jedoch auf 44% gestiegen, da die Unternehmen Kredite aufnahmen, deren Konditionen an den Leitzins der Zentralbank gekoppelt waren. Viele Firmen, die nach der Verhängung der Sanktionen Kapital für die Importsubstitution und den Erwerb von Vermögenswerten benötigten, weil ausländische Unternehmen Russland verließen, nahmen in großem Umfang Kredite auf – in der Annahme, dass sich die Zinssätze irgendwann stabilisieren oder sinken würden. Das geschah aber nicht. Die hohen Staatsausgaben führten zu einer Überhitzung der Wirtschaft und ließen die Inflation in die Höhe schnellen. Die Zentralbank begann einen aggressiven Zinserhöhungszyklus, der noch nicht beendet ist.
Ende 2024 machten variabel verzinsliche Kredite 53 % der Unternehmenskredite aus. Dieser Anstieg in Verbindung mit dem schwachen Rubel und den erhöhten Staatsausgaben trieb die Inflation in die Höhe, was zu weiteren Zinserhöhungen führte. Die Nachfrage nach Krediten ist ebenfalls stark angestiegen, da die Unternehmen versuchen, ihr Kapital vor den zu erwartenden neuen Beschränkungen zu sichern. Es wird erwartet, dass die verschärften Rücklagenanforderungen und strengeren Kreditvergabestandards bis zum Jahresende in Kraft treten werden, was die Unternehmen dazu veranlasst hat, ihre Kreditportfolios allein im vergangenen Jahr um 22% zu erweitern. Die Situation wird sich nur noch verschlimmern. Wie „bne IntelliNews“ berichtet, kühlt sich die russische Wirtschaft ab, und für 2025 wird eine starke Abschwächung erwartet, die den Druck auf die Unternehmen noch weiter erhöhen wird. Die Aussichten, dass die Zentralbank zu einer lockeren Geldpolitik übergeht, bleiben gering, solange der Krieg in der Ukraine andauert.
Unternehmensinsolvenzen in Russland sind in diesem Jahr um 20% gestiegen, da steigende Zinssätze und Liquiditätsengpässe die Firmen immer näher an den finanziellen Ruin treiben, so die Daten des einheitlichen föderalen Registers für Konkurserklärungen (Fedresurs), berichtet „Meduza“. Der Anstieg der Insolvenzen, der sich zunächst auf das erste Quartal konzentrierte, dürfte sich noch beschleunigen, da die strengeren monetären Bedingungen die Bedienung der Schulden zunehmend untragbar machen.
In den letzten Monaten haben sich die Anzeichen für eine Notlage verstärkt, und der Russische Verband der Industriellen und Unternehmer (RSPP) meldet einen erheblichen Anstieg der Beschwerden über verspätete Zahlungen. „Früher waren 22% der Unternehmer mit diesem Problem konfrontiert, jetzt sind es bereits 37%“, wird die Gewerkschaft von „Meduza“ zitiert. Der RSPP führt die Eskalation auf die Schwierigkeiten bei der Bewertung von Betriebsmittelkrediten zurück, was viele Unternehmen dazu zwingt, Zahlungen an Lieferanten und andere Gläubiger zu verzögern.
Der Einzelhandelssektor ist besonders anfällig. Der russische Verband der Einkaufszentren hat die Regierung um kritische Entlastungsmaßnahmen gebeten, darunter subventionierte Zinssätze von 7% bis 10 %, Umschuldung und Zahlungsaufschübe von fünf bis zehn Jahren, berichtet „Kommersant“. Ohne solche Maßnahmen, so warnt die Gewerkschaft, könnten 200 Einkaufszentren in den kommenden Monaten vor dem Konkurs stehen. In ähnlicher Weise versuchen Büro- und Lagerhausbesitzer, die Bedingungen mit ihren Gläubigern neu auszuhandeln.