Die polnische Kerninflationsrate fiel im Juni 2023 auf 11,1% verglichen mit dem entsprechenden Vorjahresmonat, gegenüber 11,5% im Mai, teilte die Polnische Nationalbank (NBP) jetzt mit. Der Wert entspricht den Prognosen und ist der niedrigste seit Oktober 2022, als er 11% betragen hatte. Das berichtet die polnische Ausgabe von „Business Insider“. Die NBP berichtete auch, dass die Kerninflation ohne die administrierten Preise im Juni bei 10,3% lag. Auf Jahresbasis erreichte sie 10,3%, verglichen mit 12,1% im Mai. Die Kerninflation nach Ausschluss der volatilsten Preise lag im Jahresvergleich bei 14,4%, verglichen mit 14,9% im Mai. Obwohl der polnische Verbraucherpreisindex (VPI) rasch sinkt – im Juni fiel er im Jahresvergleich auf 11,5%, nachdem er im Februar einen Höchststand von 18,4% erklommen hatte – geht die Kerninflation deutlich langsamer zurück. Ihren Höchststand erreichte sie im März mit 12,3%. Dies ist zum Teil auf die Beschaffenheit dieses Indikators zurückzuführen (er steigt und fällt später als der Hauptindikator des VPI), aber auch auf den anhaltenden und hohen Inflationsdruck in Polen. Die Kerninflation ist ein Indikator, der die Energie-, Kraftstoff- und Lebensmittelpreise ausschließt. Er zeigt, wie weit die Inflation auf andere Kategorien von Konsumgütern und Dienstleistungen übergreift, und veranschaulicht die Stärke der Inlandsnachfrage besser als der VPI-Kernindikator. Zentralbanken und Regierungen (Geld- und Fiskalpolitik) haben einen größeren Einfluss auf die Gestaltung der Kerninflation als der Kern-VPI, da die Preise für Energie, Brennstoffe und Nahrungsmittel hauptsächlich von den globalen Märkten bestimmt werden, die oft durch Spekulationen, aber auch durch Faktoren wie das Wetter und die Lage auf dem Agrarmarkt beeinflusst werden. Obwohl die Kerninflation aufgrund der Methodik die Energie-, Kraftstoff- und Nahrungsmittelpreise nicht direkt berücksichtigt, wirkt sich ihre Dynamik nach einiger Zeit auch auf den Kernindex aus. Die NBP weist darauf hin, dass die Kerninflation eine bessere Identifizierung der Inflationsquellen und eine genauere Vorhersage der künftigen Inflationsentwicklung ermöglicht. Außerdem lässt sich auf diese Weise feststellen, inwieweit die Inflation dauerhaft ist und inwieweit sie beispielsweise durch kurzfristige, durch unvorhersehbare Faktoren verursachte Preisänderungen beeinflusst wird. Und obwohl die jüngsten Daten der NBP durchaus positive Aspekte aufweisen, ist die Kerninflation immer noch sehr weit von der Zielvorgabe der Zentralbank entfernt, welche bei 2,5% mit einer Toleranz von einem Prozentpunkt nach oben und unten liegt. Erschwerend kommt hinzu, dass die jüngste NBP-Projektion nicht darauf hindeutet, dass die jährliche Kerninflation innerhalb ihres Zeithorizonts, also bis Ende 2025, zum Zielwert zurückkehren wird. In den Jahren 2023, 2024 und 2025 wird sie voraussichtlich 10,5%, 6,1% bzw. 4% betragen, wobei dieser Indikator im letzten Quartal der NBP-Projektion, im vierten Quartal 2025, knapp unter den oberen Bereich des Inflationsziels fallen dürfte, nämlich auf 3,4% im Jahresvergleich. Der Jahresindikator ist durch die sehr hohe Vergleichsbasis von 2022 stark verzerrt, und damit die jährliche Inflation steigt, müsste die Steigerungsrate der laufenden Preise weiterhin sehr hoch sein. Ein besseres Maß könnte daher ein monatlicher Vergleich sein, und auch hier gibt es wenig Grund zum Optimismus. Obwohl die VPI-Gesamtinflation in einem solchen Maßstab den dritten Monat in Folge stabil ist, steigt die auf diese Weise gemessene Kerninflation weiter an.
Im Juni kletterte die Kerninflation im Vergleich zum Mai um 0,3%, der niedrigste Wert seit August 2021 ist. Saisonbereinigt stiegen die Kernpreise im Juni jedoch um rund 0,5% gegenüber Mai. Und obwohl der Rückgang der monatlichen saisonbereinigten Kerninflationsrate ermutigend ist, würde die Kerninflation, wenn man das Tempo für das gesamte Jahr wie im Juni (0,5%) zugrunde legt, um etwa 6% gestiegen sein, was immer noch weit über dem Inflationsziel der NBP läge. Dies zeigt, dass die Dynamik der Kerninflation immer noch stark sein kann. Auch bei dieser Messgröße ist eine Verbesserung zu erkennen, da die monatlichen Preisänderungen seit Anfang 2022 zehnmal 1% oder mehr betrugen. Der größte monatliche Anstieg der Kerninflation (1,4%) wurde im September 2022 verzeichnet. Es sieht so aus, als würde der geldpolitische Rat den Rückgang des Gesamtinflationsindikators unter zweistellige Werte als Vorwand für eine Zinssenkung nutzen. Der erste derartige Schritt ist im September möglich. Eine Bedrohung für ein solches Szenario und einen weiteren Rückgang der Inflation könnten die Auswirkungen der Dürre auf die Lebensmittelpreise und die Trends auf den globalen Märkten für Energierohstoffe sein. Seit dem Tiefpunkt Ende Juni sind die Ölpreise an der Londoner Börse um bis 12% gestiegen. Der Prozess der Inflationssenkung in Polen wird auch durch eine allmähliche Erholung der Verbrauchernachfrage beeinflusst werden, die das Ausmaß der anhaltenden Kerninflation und den Anstieg der Dienstleistungspreise widerspiegeln wird. Der wirtschaftliche Aufschwung, insbesondere vor dem Hintergrund des schwachen Wirtschaftswachstums in der Eurozone, dürfe nicht so abrupt sein, dass er den Inflationsrückgang ausbremse und damit geplante Zinssenkungen verhindere, kommentiert Bartosz Sawicki, Analyst bei „Cinkciarz.pl“.
OID+: Polnische Kerninflation hartnäckig hoch
Die polnische Kerninflationsrate fiel im Juni 2023 auf 11,1% verglichen mit dem entsprechenden Vorjahresmonat, gegenüber 11,5% im Mai, teilte die Polnische Nationalbank (NBP) jetzt mit. Der Wert entspricht den Prognosen und ist der niedrigste seit Oktober 2022, als er 11% betragen hatte. Das berichtet die polnische Ausgabe von „Business Insider“.
Die NBP berichtete auch, dass die Kerninflation ohne die administrierten Preise im Juni bei 10,3% lag. Auf Jahresbasis erreichte sie 10,3%, verglichen mit 12,1% im Mai. Die Kerninflation nach Ausschluss der volatilsten Preise lag im Jahresvergleich bei 14,4%, verglichen mit 14,9% im Mai.
Obwohl der polnische Verbraucherpreisindex (VPI) rasch sinkt – im Juni fiel er im Jahresvergleich auf 11,5%, nachdem er im Februar einen Höchststand von 18,4% erklommen hatte – geht die Kerninflation deutlich langsamer zurück. Ihren Höchststand erreichte sie im März mit 12,3%. Dies ist zum Teil auf die Beschaffenheit dieses Indikators zurückzuführen (er steigt und fällt später als der Hauptindikator des VPI), aber auch auf den anhaltenden und hohen Inflationsdruck in Polen.
Die Kerninflation ist ein Indikator, der die Energie-, Kraftstoff- und Lebensmittelpreise ausschließt. Er zeigt, wie weit die Inflation auf andere Kategorien von Konsumgütern und Dienstleistungen übergreift, und veranschaulicht die Stärke der Inlandsnachfrage besser als der VPI-Kernindikator. Zentralbanken und Regierungen (Geld- und Fiskalpolitik) haben einen größeren Einfluss auf die Gestaltung der Kerninflation als der Kern-VPI, da die Preise für Energie, Brennstoffe und Nahrungsmittel hauptsächlich von den globalen Märkten bestimmt werden, die oft durch Spekulationen, aber auch durch Faktoren wie das Wetter und die Lage auf dem Agrarmarkt beeinflusst werden. Obwohl die Kerninflation aufgrund der Methodik die Energie-, Kraftstoff- und Nahrungsmittelpreise nicht direkt berücksichtigt, wirkt sich ihre Dynamik nach einiger Zeit auch auf den Kernindex aus.
Die NBP weist darauf hin, dass die Kerninflation eine bessere Identifizierung der Inflationsquellen und eine genauere Vorhersage der künftigen Inflationsentwicklung ermöglicht. Außerdem lässt sich auf diese Weise feststellen, inwieweit die Inflation dauerhaft ist und inwieweit sie beispielsweise durch kurzfristige, durch unvorhersehbare Faktoren verursachte Preisänderungen beeinflusst wird.
Und obwohl die jüngsten Daten der NBP durchaus positive Aspekte aufweisen, ist die Kerninflation immer noch sehr weit von der Zielvorgabe der Zentralbank entfernt, welche bei 2,5% mit einer Toleranz von einem Prozentpunkt nach oben und unten liegt. Erschwerend kommt hinzu, dass die jüngste NBP-Projektion nicht darauf hindeutet, dass die jährliche Kerninflation innerhalb ihres Zeithorizonts, also bis Ende 2025, zum Zielwert zurückkehren wird. In den Jahren 2023, 2024 und 2025 wird sie voraussichtlich 10,5%, 6,1% bzw. 4% betragen, wobei dieser Indikator im letzten Quartal der NBP-Projektion, im vierten Quartal 2025, knapp unter den oberen Bereich des Inflationsziels fallen dürfte, nämlich auf 3,4% im Jahresvergleich.
Der Jahresindikator ist durch die sehr hohe Vergleichsbasis von 2022 stark verzerrt, und damit die jährliche Inflation steigt, müsste die Steigerungsrate der laufenden Preise weiterhin sehr hoch sein. Ein besseres Maß könnte daher ein monatlicher Vergleich sein, und auch hier gibt es wenig Grund zum Optimismus. Obwohl die VPI-Gesamtinflation in einem solchen Maßstab den dritten Monat in Folge stabil ist, steigt die auf diese Weise gemessene Kerninflation weiter an.
Im Juni kletterte die Kerninflation im Vergleich zum Mai um 0,3%, der niedrigste Wert seit August 2021 ist. Saisonbereinigt stiegen die Kernpreise im Juni jedoch um rund 0,5% gegenüber Mai.
Und obwohl der Rückgang der monatlichen saisonbereinigten Kerninflationsrate ermutigend ist, würde die Kerninflation, wenn man das Tempo für das gesamte Jahr wie im Juni (0,5%) zugrunde legt, um etwa 6% gestiegen sein, was immer noch weit über dem Inflationsziel der NBP läge. Dies zeigt, dass die Dynamik der Kerninflation immer noch stark sein kann. Auch bei dieser Messgröße ist eine Verbesserung zu erkennen, da die monatlichen Preisänderungen seit Anfang 2022 zehnmal 1% oder mehr betrugen. Der größte monatliche Anstieg der Kerninflation (1,4%) wurde im September 2022 verzeichnet.
Es sieht so aus, als würde der geldpolitische Rat den Rückgang des Gesamtinflationsindikators unter zweistellige Werte als Vorwand für eine Zinssenkung nutzen. Der erste derartige Schritt ist im September möglich. Eine Bedrohung für ein solches Szenario und einen weiteren Rückgang der Inflation könnten die Auswirkungen der Dürre auf die Lebensmittelpreise und die Trends auf den globalen Märkten für Energierohstoffe sein. Seit dem Tiefpunkt Ende Juni sind die Ölpreise an der Londoner Börse um bis 12% gestiegen. Der Prozess der Inflationssenkung in Polen wird auch durch eine allmähliche Erholung der Verbrauchernachfrage beeinflusst werden, die das Ausmaß der anhaltenden Kerninflation und den Anstieg der Dienstleistungspreise widerspiegeln wird. Der wirtschaftliche Aufschwung, insbesondere vor dem Hintergrund des schwachen Wirtschaftswachstums in der Eurozone, dürfe nicht so abrupt sein, dass er den Inflationsrückgang ausbremse und damit geplante Zinssenkungen verhindere, kommentiert Bartosz Sawicki, Analyst bei „Cinkciarz.pl“.