Der starke Inflationspfad der russischen Wirtschaft und der instabile Kurs des russischen Rubels geben eine negative Prognose über die kurz- und langfristigen Perspektiven des Wirtschaftswachstums und der Erholung vom ukrainischen Abenteuer des russischen BIP ab.
Angesichts der angespannten möglichen Liquiditätsquellen durch antirussische Sanktionen der Europäischen Union und der USA und der durch Preisschwankungen weltweit extrem unter Druck stehenden Ölindustrie besteht für die Märkte in Moskau und den russischen Regionen ein absoluter Bedarf an Kreditbereitstellung.
Im Gegenteil, das Bankensystem ist weiterhin nicht in der Lage, kleine und mittlere Unternehmen (KMU) zu unterstützen, die nach den westlichen Sanktionen die härtesten Folgen erlitten haben. Die ausgewählten Liquiditätsinterventionen der russischen Zentralbank haben keinen unendlichen Horizont und können daher keine Garantien für die langfristige Stabilität der russischen Wirtschaft bieten.
Seit Beginn der Ukraine-Krise steht die russische Zentralbank vor der doppelten Herausforderung einer moderaten Inflation, die Wachstum bewirken kann, und einer Begrenzung des Zinsanstiegs, um einen drastischen Liquiditätsabbau zu vermeiden. Trotz des widrigen politischen Umfelds und der Verschlechterung der Lage in der Ukraine enthielt die umgesetzte Geldpolitik sowohl konventionelle als auch unkonventionelle Elemente, die die Binnennachfrage stützen und gleichzeitig das Regime variabler Wechselkurse für den russischen Rubel einführten. Diese Reihe von Kompromissen zwischen internationalen Realitäten und innerstaatlichen Zwängen prägt die russische Geldpolitik seit etwa einem Jahrzehnt.
Da das russische BIP in den letzten sieben Jahren mehr als 30 Prozent seines Ausgangswertes verloren hat, wird sich der steigende Inflationsdruck nur negativ auf das Gesamteinkommen auswirken, während die Instabilität und weitere Abwertungstrends des Rubels internationale Investitionen abschrecken und möglicherweise neue Bedingungen für eine Finanzkrise schaffen, die neben Russland auch mehrere postsowjetische Volkswirtschaften betreffen kann. Diese Übertragung einer Rubelkrise auf Volkswirtschaften, die auf den Rubel fixierte Währungen verwenden, neigt dazu, die Wachstumsaussichten aufstrebender eurasischer Volkswirtschaften wie Georgien und Kirgisistan zu verschlechtern und gleichzeitig die politische Blockade in der Ukraine und Armenien zu verstärken. Die Robustheit der russischen Bundesregierung und die Glaubwürdigkeit der Erdgaslieferungen nach Europa angesichts des allmählichen Ausstiegs der Weltwirtschaft aus der COVID-19-Pandemie und des stochastischen Charakters des Klimawandels, dessen Auswirkungen auf die globale Produktion und Nachfrage deutlich hoch ist, sollten immer berücksichtigt werden.
Kommentar: Neue Finanzkrise ante portas?
Der starke Inflationspfad der russischen Wirtschaft und der instabile Kurs des russischen Rubels geben eine negative Prognose über die kurz- und langfristigen Perspektiven des Wirtschaftswachstums und der Erholung vom ukrainischen Abenteuer des russischen BIP ab.
Angesichts der angespannten möglichen Liquiditätsquellen durch antirussische Sanktionen der Europäischen Union und der USA und der durch Preisschwankungen weltweit extrem unter Druck stehenden Ölindustrie besteht für die Märkte in Moskau und den russischen Regionen ein absoluter Bedarf an Kreditbereitstellung.
Im Gegenteil, das Bankensystem ist weiterhin nicht in der Lage, kleine und mittlere Unternehmen (KMU) zu unterstützen, die nach den westlichen Sanktionen die härtesten Folgen erlitten haben. Die ausgewählten Liquiditätsinterventionen der russischen Zentralbank haben keinen unendlichen Horizont und können daher keine Garantien für die langfristige Stabilität der russischen Wirtschaft bieten.
Seit Beginn der Ukraine-Krise steht die russische Zentralbank vor der doppelten Herausforderung einer moderaten Inflation, die Wachstum bewirken kann, und einer Begrenzung des Zinsanstiegs, um einen drastischen Liquiditätsabbau zu vermeiden. Trotz des widrigen politischen Umfelds und der Verschlechterung der Lage in der Ukraine enthielt die umgesetzte Geldpolitik sowohl konventionelle als auch unkonventionelle Elemente, die die Binnennachfrage stützen und gleichzeitig das Regime variabler Wechselkurse für den russischen Rubel einführten. Diese Reihe von Kompromissen zwischen internationalen Realitäten und innerstaatlichen Zwängen prägt die russische Geldpolitik seit etwa einem Jahrzehnt.
Da das russische BIP in den letzten sieben Jahren mehr als 30 Prozent seines Ausgangswertes verloren hat, wird sich der steigende Inflationsdruck nur negativ auf das Gesamteinkommen auswirken, während die Instabilität und weitere Abwertungstrends des Rubels internationale Investitionen abschrecken und möglicherweise neue Bedingungen für eine Finanzkrise schaffen, die neben Russland auch mehrere postsowjetische Volkswirtschaften betreffen kann. Diese Übertragung einer Rubelkrise auf Volkswirtschaften, die auf den Rubel fixierte Währungen verwenden, neigt dazu, die Wachstumsaussichten aufstrebender eurasischer Volkswirtschaften wie Georgien und Kirgisistan zu verschlechtern und gleichzeitig die politische Blockade in der Ukraine und Armenien zu verstärken. Die Robustheit der russischen Bundesregierung und die Glaubwürdigkeit der Erdgaslieferungen nach Europa angesichts des allmählichen Ausstiegs der Weltwirtschaft aus der COVID-19-Pandemie und des stochastischen Charakters des Klimawandels, dessen Auswirkungen auf die globale Produktion und Nachfrage deutlich hoch ist, sollten immer berücksichtigt werden.