Der Think Tank „Bloomberg Economics“ prognostiziert, dass die Erschöpfung der Ressourcen – sowohl materiell als auch personell – noch in diesem Jahr zu erhöhter Gesprächsbereitschaft auf Seiten Russlands und der Ukraine führen werden. Russland werde in diesem Jahr nicht an einer Rezession vorbeikommen, wie die „Rzeczpospolita“ berichtet. Wenige Wochen vor dem zweiten Jahrestag der Invasion in der Ukraine steht Russland vor einer weiteren wichtigen Zäsur: Die für den 15. bis 17. März angesetzten Präsidentschaftswahlen werden ein entscheidender Test dafür sein, wie fest das derzeitige Regime an der Macht ist. In einer Umfrage des russischen Feldzentrums vom Januar genießt der derzeitige Kremlherrscher 62% Unterstützung, wozu auch die Tatsache beiträgt, dass die Wirtschaft trotz des Krieges und der Sanktionen nicht allzu schlecht dasteht. Für die Regierung und die Zentralbank geht es weniger als anderthalb Monate vor den Wahlen vor allem darum, den Rubelkurs stabil zu halten und die Inflation einzudämmen, ohne die Wirtschaft in eine Rezession zu stürzen. In den ersten neun Monaten des Jahres 2023 ist die russische Staatsverschuldung um fast 12% gestiegen und macht 17% des BIP aus. Der Kreml rühmt sich, dass die russische Verschuldung immer noch eine der niedrigsten der Welt ist. Die Inflation ist nach einem kriegsbedingten Preisanstieg in einen Abwärtstrend eingetreten und wird nach Angaben von „Bloomberg Economics“ von derzeit 7,4% in der zweiten Jahreshälfte in die Nähe des Ziels der Bank von Russland von bis zu 4% sinken. Die BIP-Dynamik dürfte um den Nullpunkt herum bleiben, aber alle Prognosen hängen streng von der Lage an der Front ab. Während eine Eskalation der Kämpfe die Behörden zur Mobilisierung zwingt, würde ein möglicher Waffenstillstand die Demobilisierung ermöglichen – die Rückkehr der Soldaten auf den Arbeitsmarkt würde die Zahl der Arbeitskräfte erhöhen, was die Inflation senken und das Wachstum unterstützen würde. Obwohl ein Waffenstillstand heute auf den ersten Blick unwahrscheinlich erscheint, muss dies nach Schätzungen von „Bloomberg Economics“, die sich auf das Modell von Scott Bennett und Allan Stam über die Dauer bewaffneter Konflikte stützen, keineswegs der Fall sein. Kriege, an denen Länder mit einer ähnlichen militärischen Stärke wie Russland und die Ukraine beteiligt sind, dauerten im Durchschnitt 2,5 Jahre, was bedeuten würde, dass ein Waffenstillstand sogar um die Mitte dieses Jahres herum eintreten könnte. Andererseits, so die Analyse, sind Kriege kaum vorhersehbar und jeder ist anders, so dass Prognosen aus der Vergangenheit mit erheblichen Fehlern behaftet sind. „Je länger der Krieg dauert, desto mehr werden beide Seiten unter haushaltspolitischen, demografischen und politischen Zwängen leiden, was ihre Gesprächsbereitschaft erhöhen wird“, schätzt Alex Isakov, Ökonom bei „Bloomberg Economics“. Obwohl der Westen dem russischen Öl eine Preisobergrenze von bis zu 60 US-Dollar pro Barrel auferlegt hat, könnten die Preise für einen Großteil der Zeit über dieser Schwelle bleiben. Nach Angaben des Zentrums bedeutet die Umleitung von Öl, das zuvor über das Schwarze Meer und das Mittelmeer verkauft wurde, nach China und Indien eine Verlängerung der Transportzeit um das Vier- bis Fünffache. Die Kosten für den Transport, der von einer von Russland organisierten Flotte durchgeführt wird, bedeuten, dass das russische Öl etwa 20 Dollar pro Barrel billiger sein muss als die derzeitige Sorte Brent (77 Dollar), damit es sich für die Chinesen und Inder lohnt, es zu kaufen. Nach Angaben des Zentrums ist es unwahrscheinlich, dass die G7 trotz wiederholter Aufforderungen, Russlands eingefrorene Devisenreserven zu konfiszieren, einen entsprechenden Beschluss fassen werden. Dies würde eine Verschärfung der Sanktionen bedeuten, die im Falle eines Kurswechsels Russlands wieder rückgängig gemacht werden sollen. Der größte Teil der Reserven ist in EU-Ländern deponiert, und die EU mit ihren 27 Mitgliedstaaten könnte nicht nur Schwierigkeiten haben, sich auf eine Regelung zu einigen, sondern auch befürchten, dass eine Konfiszierung dem Status des Euro als sichere Anlageform schaden würde. „Schließlich ist es unwahrscheinlich, dass sie den Transfer von mehr Geldmitteln in die Ukraine als den derzeitigen Transfer von Einkommen aus russischen Vermögenswerten zulassen wird“, so das Zentrum. Trotz der schwierigen Bedingungen deutet alles darauf hin, dass der Kampf der Behörden gegen die Inflation Früchte tragen wird. Die Zentralbank hat die Zinssätze auf 16% angehoben und verkauft die Währung, und laut „Bloomberg Economics“ werden die Stärke des Rubels und die langsamere Kreditvergabe dazu beitragen, das Preiswachstum zu bremsen. Dennoch zeigt das Modell, dass die Wahrscheinlichkeit einer Rezession in den nächsten sechs Monaten bei 80% liegt. „Im vierten Quartal wird das russische Wachstum unter null fallen, prognostiziert „Bloomberg Economics“ und stellt gleichzeitig fest, dass die Industrie dies zunächst weniger stark zu spüren bekommen wird, da sie von den enormen Rüstungsausgaben und der geringeren Konkurrenz durch Importe profitiert.
OID+: Think Tank sagt Kriegsende und Rezession voraus
Der Think Tank „Bloomberg Economics“ prognostiziert, dass die Erschöpfung der Ressourcen – sowohl materiell als auch personell – noch in diesem Jahr zu erhöhter Gesprächsbereitschaft auf Seiten Russlands und der Ukraine führen werden. Russland werde in diesem Jahr nicht an einer Rezession vorbeikommen, wie die „Rzeczpospolita“ berichtet.
Wenige Wochen vor dem zweiten Jahrestag der Invasion in der Ukraine steht Russland vor einer weiteren wichtigen Zäsur: Die für den 15. bis 17. März angesetzten Präsidentschaftswahlen werden ein entscheidender Test dafür sein, wie fest das derzeitige Regime an der Macht ist. In einer Umfrage des russischen Feldzentrums vom Januar genießt der derzeitige Kremlherrscher 62% Unterstützung, wozu auch die Tatsache beiträgt, dass die Wirtschaft trotz des Krieges und der Sanktionen nicht allzu schlecht dasteht. Für die Regierung und die Zentralbank geht es weniger als anderthalb Monate vor den Wahlen vor allem darum, den Rubelkurs stabil zu halten und die Inflation einzudämmen, ohne die Wirtschaft in eine Rezession zu stürzen.
In den ersten neun Monaten des Jahres 2023 ist die russische Staatsverschuldung um fast 12% gestiegen und macht 17% des BIP aus. Der Kreml rühmt sich, dass die russische Verschuldung immer noch eine der niedrigsten der Welt ist. Die Inflation ist nach einem kriegsbedingten Preisanstieg in einen Abwärtstrend eingetreten und wird nach Angaben von „Bloomberg Economics“ von derzeit 7,4% in der zweiten Jahreshälfte in die Nähe des Ziels der Bank von Russland von bis zu 4% sinken. Die BIP-Dynamik dürfte um den Nullpunkt herum bleiben, aber alle Prognosen hängen streng von der Lage an der Front ab.
Während eine Eskalation der Kämpfe die Behörden zur Mobilisierung zwingt, würde ein möglicher Waffenstillstand die Demobilisierung ermöglichen – die Rückkehr der Soldaten auf den Arbeitsmarkt würde die Zahl der Arbeitskräfte erhöhen, was die Inflation senken und das Wachstum unterstützen würde. Obwohl ein Waffenstillstand heute auf den ersten Blick unwahrscheinlich erscheint, muss dies nach Schätzungen von „Bloomberg Economics“, die sich auf das Modell von Scott Bennett und Allan Stam über die Dauer bewaffneter Konflikte stützen, keineswegs der Fall sein.
Kriege, an denen Länder mit einer ähnlichen militärischen Stärke wie Russland und die Ukraine beteiligt sind, dauerten im Durchschnitt 2,5 Jahre, was bedeuten würde, dass ein Waffenstillstand sogar um die Mitte dieses Jahres herum eintreten könnte. Andererseits, so die Analyse, sind Kriege kaum vorhersehbar und jeder ist anders, so dass Prognosen aus der Vergangenheit mit erheblichen Fehlern behaftet sind. „Je länger der Krieg dauert, desto mehr werden beide Seiten unter haushaltspolitischen, demografischen und politischen Zwängen leiden, was ihre Gesprächsbereitschaft erhöhen wird“, schätzt Alex Isakov, Ökonom bei „Bloomberg Economics“.
Obwohl der Westen dem russischen Öl eine Preisobergrenze von bis zu 60 US-Dollar pro Barrel auferlegt hat, könnten die Preise für einen Großteil der Zeit über dieser Schwelle bleiben. Nach Angaben des Zentrums bedeutet die Umleitung von Öl, das zuvor über das Schwarze Meer und das Mittelmeer verkauft wurde, nach China und Indien eine Verlängerung der Transportzeit um das Vier- bis Fünffache. Die Kosten für den Transport, der von einer von Russland organisierten Flotte durchgeführt wird, bedeuten, dass das russische Öl etwa 20 Dollar pro Barrel billiger sein muss als die derzeitige Sorte Brent (77 Dollar), damit es sich für die Chinesen und Inder lohnt, es zu kaufen.
Nach Angaben des Zentrums ist es unwahrscheinlich, dass die G7 trotz wiederholter Aufforderungen, Russlands eingefrorene Devisenreserven zu konfiszieren, einen entsprechenden Beschluss fassen werden. Dies würde eine Verschärfung der Sanktionen bedeuten, die im Falle eines Kurswechsels Russlands wieder rückgängig gemacht werden sollen. Der größte Teil der Reserven ist in EU-Ländern deponiert, und die EU mit ihren 27 Mitgliedstaaten könnte nicht nur Schwierigkeiten haben, sich auf eine Regelung zu einigen, sondern auch befürchten, dass eine Konfiszierung dem Status des Euro als sichere Anlageform schaden würde. „Schließlich ist es unwahrscheinlich, dass sie den Transfer von mehr Geldmitteln in die Ukraine als den derzeitigen Transfer von Einkommen aus russischen Vermögenswerten zulassen wird“, so das Zentrum.
Trotz der schwierigen Bedingungen deutet alles darauf hin, dass der Kampf der Behörden gegen die Inflation Früchte tragen wird. Die Zentralbank hat die Zinssätze auf 16% angehoben und verkauft die Währung, und laut „Bloomberg Economics“ werden die Stärke des Rubels und die langsamere Kreditvergabe dazu beitragen, das Preiswachstum zu bremsen. Dennoch zeigt das Modell, dass die Wahrscheinlichkeit einer Rezession in den nächsten sechs Monaten bei 80% liegt. „Im vierten Quartal wird das russische Wachstum unter null fallen, prognostiziert „Bloomberg Economics“ und stellt gleichzeitig fest, dass die Industrie dies zunächst weniger stark zu spüren bekommen wird, da sie von den enormen Rüstungsausgaben und der geringeren Konkurrenz durch Importe profitiert.