Die Verbraucherpreise in Ungarn sind im Juli im Vergleich zum entsprechenden Vorjahresmonat um 17,6 % gestiegen und damit langsamer als im Vormonat (20,8%), wie aus den neuesten Daten des Zentralen Ungarischen Statistikamtes hervorgeht. Auf Monatsbasis stiegen die Preise um 0,3%. Das berichtet der Service „bne IntelliNews“. Die Inflation ging den sechsten Monat in Folge zurück, nachdem sie im Januar mit 25,7% ihren Höchststand erreicht hatte, aber Ungarn hat immer noch den unrühmlichen Titel des Landes mit der höchsten Teuerungsrate der gesamten EU inne. Die Kerninflation, bei der die schwankungsanfälligen Kraftstoff- und Lebensmittelpreise nicht berücksichtigt werden, lag mit 17,5% zum ersten Mal seit Februar unter den Gesamtinflationsdaten, was ein positives Zeichen dafür ist, dass die zugrunde liegenden Inflationstendenzen nachlassen. Die neuen Daten stimmen auch mit der Prognose der Ungarischen Nationalbank (MNB) überein, die davon ausgeht, dass die annualisierte Inflation bis November in den einstelligen Bereich fallen wird. Dies dürfte allerdings angesichts aktuell international wieder stagnierender oder sogar steigender Energiepreise fraglich sein. Die hohe Basis, der stärkere Forint im Juli und der Rückgang der weltweiten Lebensmittel- und Energiepreise trugen in den vergangenen Monaten dazu bei, die Inflation in Ungarn zu senken. Die Lebensmittelinflation erreichte zu Beginn des Jahres einen erschreckenden Höchststand von über 40%, was zu einem zweistelligen Rückgang der Einzelhandelsumsätze geführt hatte. Der Inflationsdruck in der Industrie hat deutlich nachgelassen, und die Preissteigerungen ab Werk lagen im Juni deutlich unter 10%. Die Regierung macht den Krieg in der Ukraine und die daraus resultierenden Sanktionen der EU für die galoppierende Inflation verantwortlich, doch Analysten verweisen auf die prozyklische Finanzpolitik, die durch aufwendige und prestigeträchtige Investitionen gekennzeichnet war. Diese trieben die Materialpreise in die Höhe. Auch massive Finanz- und Sozialtransfers vor den Wahlen kurbelten die Verbraucherausgaben massiv an. Die Zentralbank überschwemmte die Unternehmen schon vor der Pandemie mit billigen, subventionierten Krediten, was zu einem Anstieg der Geldmenge führte, während ein angespannter Arbeitsmarkt die Löhne auf hohem Niveau hielt. Viele Analysten haben auf die geringe Wettbewerbsfähigkeit der ungarischen Lebensmittelindustrie hingewiesen, die neben den hohen Erntepreisen im Jahr 2022 aufgrund der verheerenden Dürre auch für den sprunghaften Anstieg der Lebensmittelinflation mitverantwortlich gemacht wird. Positiv zu vermerken ist, dass sich dieser ungünstige Trend offenbar umgekehrt hat – allerdings immer noch auf sehr hohem Niveau. Die Lebensmittelpreise sind im letzten Monat um 0,9% zurückgegangen, und der jährliche Anstieg von 23,1% liegt etwa 21 Prozentpunkte unter dem Höchststand vom Januar. Es wird erwartet, dass die Lebensmittelpreise durch regulatorische Maßnahmen weiter sinken werden. Die Preisobergrenzen liefen nach dem 1. August aus, aber das Kabinett hob den Umfang der Zwangsrabatte für die größten Einzelhändler von 10% auf 15% an, ein weiterer unorthodoxer und nicht markenfreundlicher Schritt. Der Einbruch der Verbrauchernachfrage hat die Einzelhändler jedoch gezwungen, die Preise in einem hart umkämpften Sektor ohnehin zu senken, auch wenn die Regierung die niedrigeren Lebensmittelpreise für sich reklamiert. Die im Juli eingeführte Online-Plattform zur Überwachung der Lebensmittelpreise hat zu einem „Verdrängungswettbewerb“ zwischen den großen Supermarktketten geführt, der die Preisinflation bei Lebensmitteln um 2,0 Prozentpunkte senkte und die Gesamtinflation im Juli um 0,7 Prozentpunkte verringerte, so das Ministerium für wirtschaftliche Entwicklung. Im vergangenen Monat stiegen die Energiepreise für Haushalte um 35,7% im Jahresvergleich, was auf die ab 1. August 2022 geltenden Verbrauchsbeschränkungen für regulierte Versorgungspreise zurückzuführen ist. Sie erhöhten sich im Monatsvergleich um 1,1%. Die Preise für Gebrauchsgüter stiegen im Jahresvergleich um 3,6%, fielen jedoch im Monatsvergleich um 0,5%. Die Produktkategorie, zu der auch die Preise für Kraftstoffe gehören, die für private Haushalte bis Anfang Dezember gedeckelt waren, stiegen auf Jahresbasis um 17,2% und auf Monatsbasis um 0,5%. Der monatliche Anstieg der Dienstleistungspreise um 1,7% war der höchste unter den Hauptkomponenten des Indexes. Auf Jahresbasis stiegen die Dienstleistungspreise um 14,6%. Die Auswirkungen des jüngsten Inflationsergebnisses auf die Geldpolitik sind nach Ansicht von Analysten neutral. Sie gehen davon aus, dass die MNB bei einer Fortsetzung der monatlichen Zinssenkungen der Tagesgeldeinlagen um 100 Basispunkte in den kommenden Monaten den Referenzzinssatz auf 13% und damit auf das Niveau des Leitzinses vom September senken könnte. Einige Analysten prognostizieren, dass der annualisierte VPI bereits im Oktober in den einstelligen Bereich fallen könnte, was für die Anleger reale Zinssätze bedeuten könnte. Auf der letzten Zinssitzung schloss der stellvertretende Gouverneur der MNB, Barnabas Virag, aus, dass die Bank die Anzahl der Zinssenkungen selbst angesichts einer sich beschleunigenden Inflationssenkung erhöhen würde, um die Marktstabilität zu erhalten und den Forint zu stützen, der angesichts der globalen Unruhe zu Schwankungen neigt. Nach dem VPI-Bericht vom Juli hat die ING Bank ihre Prognose für das Jahr beibehalten und geht von einer durchschnittlichen Jahresrate von 18% aus. Für 2024 erwartet sie zwischen 4,5% und 5%. Dies bedeutet, dass die Leitzinsdaten erst 2025 das Toleranzband der Zentralbank von 4% erreichen würden. Die ungarische Währung Forint blieb nach den Neuigkeiten gegenüber dem Euro stabil.
OID+: Inflation mit 17,6% weiter höchste in der EU
Die Verbraucherpreise in Ungarn sind im Juli im Vergleich zum entsprechenden Vorjahresmonat um 17,6 % gestiegen und damit langsamer als im Vormonat (20,8%), wie aus den neuesten Daten des Zentralen Ungarischen Statistikamtes hervorgeht. Auf Monatsbasis stiegen die Preise um 0,3%. Das berichtet der Service „bne IntelliNews“.
Die Inflation ging den sechsten Monat in Folge zurück, nachdem sie im Januar mit 25,7% ihren Höchststand erreicht hatte, aber Ungarn hat immer noch den unrühmlichen Titel des Landes mit der höchsten Teuerungsrate der gesamten EU inne. Die Kerninflation, bei der die schwankungsanfälligen Kraftstoff- und Lebensmittelpreise nicht berücksichtigt werden, lag mit 17,5% zum ersten Mal seit Februar unter den Gesamtinflationsdaten, was ein positives Zeichen dafür ist, dass die zugrunde liegenden Inflationstendenzen nachlassen.
Die neuen Daten stimmen auch mit der Prognose der Ungarischen Nationalbank (MNB) überein, die davon ausgeht, dass die annualisierte Inflation bis November in den einstelligen Bereich fallen wird. Dies dürfte allerdings angesichts aktuell international wieder stagnierender oder sogar steigender Energiepreise fraglich sein.
Die hohe Basis, der stärkere Forint im Juli und der Rückgang der weltweiten Lebensmittel- und Energiepreise trugen in den vergangenen Monaten dazu bei, die Inflation in Ungarn zu senken. Die Lebensmittelinflation erreichte zu Beginn des Jahres einen erschreckenden Höchststand von über 40%, was zu einem zweistelligen Rückgang der Einzelhandelsumsätze geführt hatte. Der Inflationsdruck in der Industrie hat deutlich nachgelassen, und die Preissteigerungen ab Werk lagen im Juni deutlich unter 10%.
Die Regierung macht den Krieg in der Ukraine und die daraus resultierenden Sanktionen der EU für die galoppierende Inflation verantwortlich, doch Analysten verweisen auf die prozyklische Finanzpolitik, die durch aufwendige und prestigeträchtige Investitionen gekennzeichnet war. Diese trieben die Materialpreise in die Höhe. Auch massive Finanz- und Sozialtransfers vor den Wahlen kurbelten die Verbraucherausgaben massiv an. Die Zentralbank überschwemmte die Unternehmen schon vor der Pandemie mit billigen, subventionierten Krediten, was zu einem Anstieg der Geldmenge führte, während ein angespannter Arbeitsmarkt die Löhne auf hohem Niveau hielt. Viele Analysten haben auf die geringe Wettbewerbsfähigkeit der ungarischen Lebensmittelindustrie hingewiesen, die neben den hohen Erntepreisen im Jahr 2022 aufgrund der verheerenden Dürre auch für den sprunghaften Anstieg der Lebensmittelinflation mitverantwortlich gemacht wird.
Positiv zu vermerken ist, dass sich dieser ungünstige Trend offenbar umgekehrt hat – allerdings immer noch auf sehr hohem Niveau. Die Lebensmittelpreise sind im letzten Monat um 0,9% zurückgegangen, und der jährliche Anstieg von 23,1% liegt etwa 21 Prozentpunkte unter dem Höchststand vom Januar. Es wird erwartet, dass die Lebensmittelpreise durch regulatorische Maßnahmen weiter sinken werden. Die Preisobergrenzen liefen nach dem 1. August aus, aber das Kabinett hob den Umfang der Zwangsrabatte für die größten Einzelhändler von 10% auf 15% an, ein weiterer unorthodoxer und nicht markenfreundlicher Schritt. Der Einbruch der Verbrauchernachfrage hat die Einzelhändler jedoch gezwungen, die Preise in einem hart umkämpften Sektor ohnehin zu senken, auch wenn die Regierung die niedrigeren Lebensmittelpreise für sich reklamiert. Die im Juli eingeführte Online-Plattform zur Überwachung der Lebensmittelpreise hat zu einem „Verdrängungswettbewerb“ zwischen den großen Supermarktketten geführt, der die Preisinflation bei Lebensmitteln um 2,0 Prozentpunkte senkte und die Gesamtinflation im Juli um 0,7 Prozentpunkte verringerte, so das Ministerium für wirtschaftliche Entwicklung.
Im vergangenen Monat stiegen die Energiepreise für Haushalte um 35,7% im Jahresvergleich, was auf die ab 1. August 2022 geltenden Verbrauchsbeschränkungen für regulierte Versorgungspreise zurückzuführen ist. Sie erhöhten sich im Monatsvergleich um 1,1%. Die Preise für Gebrauchsgüter stiegen im Jahresvergleich um 3,6%, fielen jedoch im Monatsvergleich um 0,5%. Die Produktkategorie, zu der auch die Preise für Kraftstoffe gehören, die für private Haushalte bis Anfang Dezember gedeckelt waren, stiegen auf Jahresbasis um 17,2% und auf Monatsbasis um 0,5%. Der monatliche Anstieg der Dienstleistungspreise um 1,7% war der höchste unter den Hauptkomponenten des Indexes. Auf Jahresbasis stiegen die Dienstleistungspreise um 14,6%.
Die Auswirkungen des jüngsten Inflationsergebnisses auf die Geldpolitik sind nach Ansicht von Analysten neutral. Sie gehen davon aus, dass die MNB bei einer Fortsetzung der monatlichen Zinssenkungen der Tagesgeldeinlagen um 100 Basispunkte in den kommenden Monaten den Referenzzinssatz auf 13% und damit auf das Niveau des Leitzinses vom September senken könnte.
Einige Analysten prognostizieren, dass der annualisierte VPI bereits im Oktober in den einstelligen Bereich fallen könnte, was für die Anleger reale Zinssätze bedeuten könnte. Auf der letzten Zinssitzung schloss der stellvertretende Gouverneur der MNB, Barnabas Virag, aus, dass die Bank die Anzahl der Zinssenkungen selbst angesichts einer sich beschleunigenden Inflationssenkung erhöhen würde, um die Marktstabilität zu erhalten und den Forint zu stützen, der angesichts der globalen Unruhe zu Schwankungen neigt. Nach dem VPI-Bericht vom Juli hat die ING Bank ihre Prognose für das Jahr beibehalten und geht von einer durchschnittlichen Jahresrate von 18% aus. Für 2024 erwartet sie zwischen 4,5% und 5%. Dies bedeutet, dass die Leitzinsdaten erst 2025 das Toleranzband der Zentralbank von 4% erreichen würden. Die ungarische Währung Forint blieb nach den Neuigkeiten gegenüber dem Euro stabil.