Die russische Zentralbank hat Maßnahmen zur Stabilisierung des fallenden Rubels inmitten der durch den Krieg gegen die Ukraine verursachten wirtschaftlichen Probleme ergriffen. Der Schritt offenbart die Nervosität in Moskau und die Angst vor einer galoppierenden Inflation. Das schreibt die „New York Times“. Nachdem der Rubel gegenüber dem US-Dollar auf ein 16-Monats-Tief gefallen ist, was Befürchtungen über eine steigende Inflation aufkommen ließ, wettert sogar einer der größten Befürworter von Präsident Wladimir Putin in den staatlichen Medien gegen die Finanzbehörden des Landes wegen eines Wechselkurses, der seiner Meinung nach weltweit zum Gespött geworden sei. Die russische Zentralbank ergriff jetzt Maßnahmen zur Stabilisierung der Währung inmitten der jüngsten Welle finanzieller Volatilität, die durch Putins Krieg gegen die Ukraine ausgelöst wurde. Dieses Mal werden die Herausforderungen sowohl in einem schwächelnden Rubel gesehen, der die Inflation anheizt, als auch in den Haushaltsdefiziten der Regierung, die Bedenken hinsichtlich der Nachhaltigkeit der intensiven russischen Kriegsausgaben aufkommen lassen. Der schwächelnde Rubel näherte sich diese Woche einem Wechselkurs von 100 pro Dollar, was einem Rückgang von etwa 25% seit Jahresbeginn entspricht. Der Rückgang veranlasste die russische Zentralbank nun, Devisenkäufe für den Rest des Jahres einzustellen, „um die Volatilität zu verringern.“ Der Schritt der Zentralbank dürfte den Rubel stützen, denn wenn die Bank Rubel ausgibt, um ausländische Währungen zu kaufen, erhöht sie das Angebot an Rubeln im Umlauf, was deren Wert senkt. Der Rubel notierte zunächst allerdings nach dem Schritt fast unverändert. Die Ereignisse zeigen aber, wie die sich dramatisch verändernde russische Wirtschaft die Moskauer Finanzpolitiker herausfordert, die zwar geschickt auf die Schocks des Krieges reagiert haben, aber dennoch vor längerfristigen Problemen stehen. Gähnende Defizite, gepaart mit Exporten, die zunehmend durch Sanktionen behindert werden, haben das wirtschaftliche Gleichgewicht Russlands gestört. Die Zentralbank hat für dieses Jahr eine Inflation zwischen 5% und 6,5% prognostiziert. Offizielle Daten, die jetzt veröffentlicht wurden, zeigen, dass sich die jährliche Inflationsrate im Juli auf 4,3% beschleunigt hat. „Der Rubel-Wechselkurs ist nur ein Indikator“, sagt Alexandra Prokopenko, Non-Resident Scholar am Carnegie Russia Eurasia Center und ehemalige russische Zentralbankbeamtin. „Er schreit, dass die Wirtschaft sehr schlecht ausbalanciert ist, dass sie nicht richtig funktioniert – und dass man etwas tun muss, denn später wird es noch schlimmer werden“, fügt sie hinzu. Inwieweit der jetzige Schritt der Bank von Russland den Rubel stützen wird, ist unklar. „Es hilft, aber es ist kein Wendepunkt“, sagt Janis Kluge, ein Forscher, der sich auf die russische Wirtschaft am Deutschen Institut für Internationale Politik und Sicherheit konzentriert. „Wichtiger ist, was mit den Rohstoffpreisen passiert und wie sich die Steuerausgaben in den nächsten Monaten entwickeln.“ Seit Putins Invasion in der Ukraine Ende Februar letzten Jahres befindet sich Russland auf einer wirtschaftlichen Achterbahnfahrt. Ein Ansturm westlicher Sanktionen und eine dramatische Abwanderung von Kapital und Vermögenswerten stürzten das Land in der ersten Zeit nach der Invasion in eine Krise. Der Rubel stürzte von 76 pro Dollar eine Woche vor der Invasion auf bis zu 135 pro Dollar im folgenden Monat ab. Die Zentralbank ergriff eine Reihe drastischer Maßnahmen, darunter die strikte Begrenzung des Geldabflusses aus dem Land, um einen völligen Zusammenbruch zu verhindern. Dann änderte sich die Lage. Ein Anstieg der Ölpreise, der zum Teil auf den Krieg zurückzuführen war, trug dazu bei, die russischen Exporteinnahmen zu erhöhen, während die Importe aufgrund der verunsicherten russischen Verbraucher, des Rückzugs ausländischer Unternehmen und anderer Faktoren zurückgingen. Das Ergebnis war ein Rekord-Handelsüberschuss von 221 Mrd Dollar im Jahr 2022, ganze 86% mehr als im Vorjahr. Der Rubel machte eine Kehrtwende und stieg auf ein Siebenjahreshoch. Doch in diesem Jahr ist der russische Handelsüberschuss deutlich geschrumpft. Die Einfuhren haben sich erholt, da die russischen Verbraucher wieder zu kaufen beginnen und die Regierung Milliarden in den militärisch-industriellen Komplex zur Finanzierung des Krieges steckt, wobei für viele Waren immer noch importierte Materialien benötigt werden. Die Öleinnahmen wurden durch ein Embargo und eine Preisobergrenze geschmälert, während die Rohölpreise seit den Höchstständen des letzten Jahres gefallen sind. Politische Ungewissheit, einschließlich einer abgebrochenen Meuterei im Juni durch den Söldnertycoon Jewgenij Prigoschin, hat die Russen dazu veranlasst, Geld auf ausländische Konten zu transferieren. Infolgedessen ist der Rubel stark angeschlagen und hat seit den Höchstständen des letzten Jahres fast die Hälfte seines Wertes verloren. Der jetzige Schritt der Zentralbank war das zweite Mal seit Beginn des Krieges, dass Russland gezwungen war, seine Politik des regelmäßigen An- und Verkaufs von Devisen aufzugeben, um die energieabhängige Wirtschaft des Landes gegen Ölpreisschwankungen abzusichern. Wladimir Solowjow, ein Talkshow-Moderator im staatlichen Fernsehen und ein Verfechter des Kremls, wütete in seiner Sendung über den schwächelnden Rubel und forderte die Zentralbank auf, zu erklären, „warum zum Teufel der Kurs so springt, dass alle im Ausland darüber lachen.“ Er wandte sich auch an die Gesetzgeber des Landes. „Haben Sie den Wechselkurs, den wir im Land haben, nicht bemerkt? Haben Sie auch nur eine Anfrage an die Zentralbank geschickt? Damit diese Leute kommen und den Leuten erklären, was vor sich geht?“ Die unmittelbarste Sorge der russischen Finanzpolitiker ist die Möglichkeit deutlich höherer Verbraucherpreise. Die Zentralbank des Landes reagierte auf dieses Risiko Ende letzten Monats mit einer unerwartet starken Anhebung der Zinssätze auf 8,5%. Weitere Erhöhungen könnten bevorstehen. Solowjow warnte in seiner Sendung, dass die Inflationsrate während Putins Wiederwahlkampagne vor der für März geplanten Wahl ihren Höhepunkt erreichen könnte. Aktuell werden aus Russland die neuesten Zahlen zum Bruttoinlandsprodukt erwartet. Offizielle Stellen haben die Wachstumsaussichten des Landes angepriesen, doch Analysten weisen darauf hin, dass ein Großteil der Wirtschaftsleistung durch die staatlichen Ausgaben für die Kriegsanstrengungen bestimmt wird. Diese Ausgaben tragen zur Inflation bei, und ihre Reduzierung könnte zu einer Verlangsamung der Wirtschaft führen. „Sie blähen die Wirtschaft mit der staatlichen Nachfrage auf“, sagt Prokopenko. „Das ist eine reine Zuckerspritze für die Wirtschaft, und wenn das aufhört, würde ich sagen, dass das ein großer Schock für die Wirtschaft sein wird.“ Der billigere Rubel wird der Regierung kurzfristig helfen, ihre enormen Kriegsausgaben zu finanzieren, die im vergangenen Jahr das zweithöchste Defizit seit dem Zusammenbruch der Sowjetunion verursachten. Mit russischem Öl, das in ausländischer Währung verkauft wird, können nun mehr Rubel im Inland gekauft werden.
OID+: Nationalbank interveniert, um Rubel zu stützen
Die russische Zentralbank hat Maßnahmen zur Stabilisierung des fallenden Rubels inmitten der durch den Krieg gegen die Ukraine verursachten wirtschaftlichen Probleme ergriffen. Der Schritt offenbart die Nervosität in Moskau und die Angst vor einer galoppierenden Inflation. Das schreibt die „New York Times“.
Nachdem der Rubel gegenüber dem US-Dollar auf ein 16-Monats-Tief gefallen ist, was Befürchtungen über eine steigende Inflation aufkommen ließ, wettert sogar einer der größten Befürworter von Präsident Wladimir Putin in den staatlichen Medien gegen die Finanzbehörden des Landes wegen eines Wechselkurses, der seiner Meinung nach weltweit zum Gespött geworden sei.
Die russische Zentralbank ergriff jetzt Maßnahmen zur Stabilisierung der Währung inmitten der jüngsten Welle finanzieller Volatilität, die durch Putins Krieg gegen die Ukraine ausgelöst wurde. Dieses Mal werden die Herausforderungen sowohl in einem schwächelnden Rubel gesehen, der die Inflation anheizt, als auch in den Haushaltsdefiziten der Regierung, die Bedenken hinsichtlich der Nachhaltigkeit der intensiven russischen Kriegsausgaben aufkommen lassen.
Der schwächelnde Rubel näherte sich diese Woche einem Wechselkurs von 100 pro Dollar, was einem Rückgang von etwa 25% seit Jahresbeginn entspricht. Der Rückgang veranlasste die russische Zentralbank nun, Devisenkäufe für den Rest des Jahres einzustellen, „um die Volatilität zu verringern.“
Der Schritt der Zentralbank dürfte den Rubel stützen, denn wenn die Bank Rubel ausgibt, um ausländische Währungen zu kaufen, erhöht sie das Angebot an Rubeln im Umlauf, was deren Wert senkt. Der Rubel notierte zunächst allerdings nach dem Schritt fast unverändert. Die Ereignisse zeigen aber, wie die sich dramatisch verändernde russische Wirtschaft die Moskauer Finanzpolitiker herausfordert, die zwar geschickt auf die Schocks des Krieges reagiert haben, aber dennoch vor längerfristigen Problemen stehen. Gähnende Defizite, gepaart mit Exporten, die zunehmend durch Sanktionen behindert werden, haben das wirtschaftliche Gleichgewicht Russlands gestört.
Die Zentralbank hat für dieses Jahr eine Inflation zwischen 5% und 6,5% prognostiziert. Offizielle Daten, die jetzt veröffentlicht wurden, zeigen, dass sich die jährliche Inflationsrate im Juli auf 4,3% beschleunigt hat. „Der Rubel-Wechselkurs ist nur ein Indikator“, sagt Alexandra Prokopenko, Non-Resident Scholar am Carnegie Russia Eurasia Center und ehemalige russische Zentralbankbeamtin. „Er schreit, dass die Wirtschaft sehr schlecht ausbalanciert ist, dass sie nicht richtig funktioniert – und dass man etwas tun muss, denn später wird es noch schlimmer werden“, fügt sie hinzu.
Inwieweit der jetzige Schritt der Bank von Russland den Rubel stützen wird, ist unklar. „Es hilft, aber es ist kein Wendepunkt“, sagt Janis Kluge, ein Forscher, der sich auf die russische Wirtschaft am Deutschen Institut für Internationale Politik und Sicherheit konzentriert. „Wichtiger ist, was mit den Rohstoffpreisen passiert und wie sich die Steuerausgaben in den nächsten Monaten entwickeln.“
Seit Putins Invasion in der Ukraine Ende Februar letzten Jahres befindet sich Russland auf einer wirtschaftlichen Achterbahnfahrt. Ein Ansturm westlicher Sanktionen und eine dramatische Abwanderung von Kapital und Vermögenswerten stürzten das Land in der ersten Zeit nach der Invasion in eine Krise. Der Rubel stürzte von 76 pro Dollar eine Woche vor der Invasion auf bis zu 135 pro Dollar im folgenden Monat ab. Die Zentralbank ergriff eine Reihe drastischer Maßnahmen, darunter die strikte Begrenzung des Geldabflusses aus dem Land, um einen völligen Zusammenbruch zu verhindern.
Dann änderte sich die Lage. Ein Anstieg der Ölpreise, der zum Teil auf den Krieg zurückzuführen war, trug dazu bei, die russischen Exporteinnahmen zu erhöhen, während die Importe aufgrund der verunsicherten russischen Verbraucher, des Rückzugs ausländischer Unternehmen und anderer Faktoren zurückgingen. Das Ergebnis war ein Rekord-Handelsüberschuss von 221 Mrd Dollar im Jahr 2022, ganze 86% mehr als im Vorjahr. Der Rubel machte eine Kehrtwende und stieg auf ein Siebenjahreshoch.
Doch in diesem Jahr ist der russische Handelsüberschuss deutlich geschrumpft. Die Einfuhren haben sich erholt, da die russischen Verbraucher wieder zu kaufen beginnen und die Regierung Milliarden in den militärisch-industriellen Komplex zur Finanzierung des Krieges steckt, wobei für viele Waren immer noch importierte Materialien benötigt werden. Die Öleinnahmen wurden durch ein Embargo und eine Preisobergrenze geschmälert, während die Rohölpreise seit den Höchstständen des letzten Jahres gefallen sind. Politische Ungewissheit, einschließlich einer abgebrochenen Meuterei im Juni durch den Söldnertycoon Jewgenij Prigoschin, hat die Russen dazu veranlasst, Geld auf ausländische Konten zu transferieren. Infolgedessen ist der Rubel stark angeschlagen und hat seit den Höchstständen des letzten Jahres fast die Hälfte seines Wertes verloren.
Der jetzige Schritt der Zentralbank war das zweite Mal seit Beginn des Krieges, dass Russland gezwungen war, seine Politik des regelmäßigen An- und Verkaufs von Devisen aufzugeben, um die energieabhängige Wirtschaft des Landes gegen Ölpreisschwankungen abzusichern.
Wladimir Solowjow, ein Talkshow-Moderator im staatlichen Fernsehen und ein Verfechter des Kremls, wütete in seiner Sendung über den schwächelnden Rubel und forderte die Zentralbank auf, zu erklären, „warum zum Teufel der Kurs so springt, dass alle im Ausland darüber lachen.“ Er wandte sich auch an die Gesetzgeber des Landes. „Haben Sie den Wechselkurs, den wir im Land haben, nicht bemerkt? Haben Sie auch nur eine Anfrage an die Zentralbank geschickt? Damit diese Leute kommen und den Leuten erklären, was vor sich geht?“
Die unmittelbarste Sorge der russischen Finanzpolitiker ist die Möglichkeit deutlich höherer Verbraucherpreise. Die Zentralbank des Landes reagierte auf dieses Risiko Ende letzten Monats mit einer unerwartet starken Anhebung der Zinssätze auf 8,5%. Weitere Erhöhungen könnten bevorstehen. Solowjow warnte in seiner Sendung, dass die Inflationsrate während Putins Wiederwahlkampagne vor der für März geplanten Wahl ihren Höhepunkt erreichen könnte.
Aktuell werden aus Russland die neuesten Zahlen zum Bruttoinlandsprodukt erwartet. Offizielle Stellen haben die Wachstumsaussichten des Landes angepriesen, doch Analysten weisen darauf hin, dass ein Großteil der Wirtschaftsleistung durch die staatlichen Ausgaben für die Kriegsanstrengungen bestimmt wird. Diese Ausgaben tragen zur Inflation bei, und ihre Reduzierung könnte zu einer Verlangsamung der Wirtschaft führen. „Sie blähen die Wirtschaft mit der staatlichen Nachfrage auf“, sagt Prokopenko. „Das ist eine reine Zuckerspritze für die Wirtschaft, und wenn das aufhört, würde ich sagen, dass das ein großer Schock für die Wirtschaft sein wird.“
Der billigere Rubel wird der Regierung kurzfristig helfen, ihre enormen Kriegsausgaben zu finanzieren, die im vergangenen Jahr das zweithöchste Defizit seit dem Zusammenbruch der Sowjetunion verursachten. Mit russischem Öl, das in ausländischer Währung verkauft wird, können nun mehr Rubel im Inland gekauft werden.